證券時報·e公司
2025-02-01 08:08
整體而言，并購市場的變化正在不斷發(fā)生。通過并購退出，啟明創(chuàng)投的態(tài)度很開放：第一，擁抱這個變化，我們也鼓勵自己投資的企業(yè)考慮這個可能性；第二，確實有合適的機會出現時，我們也會把控好并購中的風險，幫投資的企業(yè)事先做好規(guī)劃、做好準備，希望能夠讓并購的成功概率更高一點
伴隨IPO新規(guī)、“并購六條”等政策相繼落地，A股并購市場活躍度日益提升，越來越多的創(chuàng)投機構將退出的目光從IPO轉向并購。
“我們希望看到并購市場活躍，啟明創(chuàng)投對并購持開放的態(tài)度，確實有合適的機會出現時，我們也會把控好并購中的風險，幫投資企業(yè)事先做好規(guī)劃、做好準備，希望能夠讓并購的成功概率更高一點?！眴⒚鲃?chuàng)投主管合伙人胡旭波近日接受上海證券報記者專訪，分享了啟明創(chuàng)投2025年的投資新規(guī)劃、并購新思路。
樂見并購 開放賦能
2024年，并購越來越成為創(chuàng)投機構一個重要的投資退出方式。在胡旭波看來，國內的創(chuàng)投環(huán)境正在發(fā)生明顯的變化，啟明創(chuàng)投積極擁抱并購這一新趨勢。
“對啟明創(chuàng)投而言，我們更多是站在投資企業(yè)的角度，看它適合什么。確實有一部分企業(yè)在產業(yè)里有被合并、調整的價值，我們會支持這類并購交易的發(fā)生。如果還是適合IPO，那企業(yè)就可以繼續(xù)專注客戶、專注發(fā)展，我們也可以接著等，沒有問題。”胡旭波說。
2024年1月，邁瑞醫(yī)療宣布收購惠泰醫(yī)療的消息引起各方關注。作為國內醫(yī)療器械龍頭，邁瑞醫(yī)療斥資超66億元，拿下科創(chuàng)板公司惠泰醫(yī)療的控制權，達成科創(chuàng)板首單“A控A”案例。作為陪伴惠泰醫(yī)療共同成長的創(chuàng)投股東，啟明創(chuàng)投和胡旭波全程參與了這一并購交易。
談及邁瑞醫(yī)療控股惠泰醫(yī)療，胡旭波頗感欣慰。他看好并購對產業(yè)龍頭做大做強帶來的積極意義。“邁瑞醫(yī)療和惠泰醫(yī)療雙方在理念上非常一致，對于未來的合作和發(fā)展規(guī)劃也有共同的目標。目前看，這起并購的效果非常不錯?！焙癫ǚQ。
并購在國際市場已經成為創(chuàng)投退出的主要方式之一，但在國內市場很多企業(yè)家傾向于有自己的“一畝三分地”。一方面，標的公司的團隊在心理上還不太能接受被并購；另一方面，能拿出大量資金做并購的公司也比較少。
胡旭波從邁瑞醫(yī)療的并購案中感受到，在中國，真正意義上有能力通過并購做大的公司在慢慢產生?！斑@對我的觸動還是蠻大的。如果企業(yè)家、實控人、創(chuàng)始人看的是全局，看的是怎么樣把產業(yè)做大，而不是僅站在個人對公司的管理權上，以后并購發(fā)生的概率會大很多?！焙癫ū硎?。
在他看來，邁瑞醫(yī)療控股惠泰醫(yī)療給行業(yè)吃下了“定心丸”。一部分企業(yè)家會慢慢改變心態(tài)，至少愿意坐下來保持開放心態(tài)且很客觀地去看待并購。接下來，除了保持自身成長以外，越來越多的中國企業(yè)還可以通過行業(yè)內的協同，加快讓自己成為行業(yè)里的龍頭企業(yè)。
“整體而言，并購市場的變化正在不斷發(fā)生?！焙癫ǜ嬖V記者，“對于并購退出，啟明創(chuàng)投的態(tài)度很開放：第一，擁抱這個變化，我們也鼓勵自己投資的企業(yè)考慮這個可能性；第二，確實有合適的機會出現時，我們也會把控好并購中的風險，幫投資的企業(yè)事先做好規(guī)劃、做好準備，希望能夠讓并購的成功概率更高一點。”
在其看來，作為一家投硬科技、投創(chuàng)新藥、投創(chuàng)新的創(chuàng)投企業(yè)，啟明創(chuàng)投希望在未來建立起自身培養(yǎng)完整產業(yè)鏈的能力，發(fā)揮出一定的產業(yè)集群效應“這一點我們將持續(xù)探索”。
新質引領 投硬科技
2025年1月2日，國務院辦公廳印發(fā)《關于促進政府投資基金高質量發(fā)展的指導意見》提出，鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資類基金。創(chuàng)業(yè)投資類基金要圍繞發(fā)展新質生產力，支持科技創(chuàng)新，著力投早、投小、投長期、投硬科技，推動加快實現高水平科技自立自強，提升自主創(chuàng)新能力和關鍵核心技術攻關能力，解決重點關鍵領域“卡脖子”難題。
胡旭波認為，這與啟明創(chuàng)投一直堅持的投資方向不謀而合。一直以來，啟明創(chuàng)投都希望通過投資于創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新來支持中國產業(yè)的轉型升級。
過去一年，無論創(chuàng)投機構還是上市公司，都瞄準新質生產力謀篇布局。2025年，啟明創(chuàng)投是否會繼續(xù)在新質生產力領域深耕細作？
胡旭波告訴記者，生物醫(yī)藥、半導體、人工智能等壁壘高、技術含量高、能產生很大價值的產業(yè)都具有新質生產力。這些產業(yè)在未來五年、十年的格局，也決定了中國能不能產生一批好的企業(yè)。“我們的使命本身就是支持這些產業(yè)，培育出有全球影響力的企業(yè)，從這一層面來講，毫無疑問我們會持續(xù)投資、培育有新質生產力的產業(yè)及企業(yè)?！焙癫ㄕf。
目前，在“硬科技”領域，啟明創(chuàng)投進行了全產業(yè)鏈布局。例如，在半導體領域，啟明創(chuàng)投已投資了20多家公司，覆蓋半導體設備、芯片設計及應用等各個環(huán)節(jié)。甘李藥業(yè)、泰格醫(yī)藥、再鼎醫(yī)藥、三友醫(yī)療等被投資企業(yè)，均已成長為生物醫(yī)藥行業(yè)中影響力較大的公司。
展望2025年，胡旭波向記者表示，啟明創(chuàng)投會繼續(xù)沿著新質生產力的方向，投科技領域，投科技對產品、服務、業(yè)態(tài)以及客戶價值帶來提升的領域。
“人工智能（AI）是啟明創(chuàng)投非常重要的一個核心投資板塊。未來二十年，人工智能的應用可能會改變很多行業(yè)及生態(tài)，尤其是人工智能對醫(yī)療領域的滲透，將全面提升醫(yī)療服務的質效，我們希望能夠參與其中?！焙癫ū硎?，“我們內部有個說法，未來AI會越來越像‘自來水’，成為基礎設施，其普適能力的輸出將加速醫(yī)療等各個行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。”
