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證券時(shí)報(bào)記者 安仲文

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速、新興科技百花齊放、A股市場(chǎng)投資競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)抬升，A股已成為公募基金獲取高收益的核心來(lái)源。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年開年以來(lái)，公募QDII在海外市場(chǎng)投資表現(xiàn)平平，但在A股市場(chǎng)卻獲得驚喜開局，依靠人形機(jī)器人賽道的持續(xù)突破，已有10只基金產(chǎn)品獲得了超過(guò)20%的收益率，最高的接近40%。有業(yè)內(nèi)人士表示，A股人形機(jī)器人賽道可能是未來(lái)數(shù)年的重要投資機(jī)會(huì)之一，未來(lái)一段時(shí)間有望持續(xù)吸引公募QDII資金回流。

開年以來(lái)最高收益接近40%

在股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情演繹的背景下，公募基金1月以來(lái)最高收益率已接近40%，遠(yuǎn)超過(guò)去兩年基金行業(yè)的開局表現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年1月26日，鵬華碳中和、永贏先進(jìn)制造、中航趨勢(shì)領(lǐng)航、前海開源嘉鑫混合、平安先進(jìn)制造等基金位列全市場(chǎng)五強(qiáng)，收益率分別達(dá)到39.33%、36.88%、29.51%、26.35%、25.89%。此外，富國(guó)新材料新能源混合、華富科技動(dòng)能、長(zhǎng)城久鑫混合、富安達(dá)產(chǎn)業(yè)優(yōu)選、鵬華滬港深新興成長(zhǎng)等收益率也都超過(guò)20%。

與過(guò)去幾年不同的是，當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者越來(lái)越多地認(rèn)識(shí)到中國(guó)股票市場(chǎng)的內(nèi)在投資價(jià)值，A股市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、吸引力持續(xù)抬升。與之對(duì)比來(lái)看，QDII基金今年開年以來(lái)的業(yè)績(jī)則相對(duì)平淡。

具體來(lái)看，公募QDII基金產(chǎn)品1月以來(lái)最高收益率為10.48%，落后同期最佳A股主題基金產(chǎn)品近30個(gè)百分點(diǎn)，且全市場(chǎng)僅9只QDII的收益率超過(guò)5%。

業(yè)內(nèi)人士判斷，2025年開年公募基金在A股市場(chǎng)獲得的良好業(yè)績(jī)開局，可能在未來(lái)一段時(shí)間持續(xù)吸引更多的公募資金從海外市場(chǎng)回流。

選對(duì)賽道成領(lǐng)跑法寶

值得一提的是，按業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)來(lái)源看，構(gòu)成今年以來(lái)業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)的決定性策略是對(duì)單一賽道的選擇。

以目前業(yè)績(jī)居前的兩只基金來(lái)看，鵬華碳中和、永贏先進(jìn)制造前十大重倉(cāng)股均指向單一的人形機(jī)器人賽道，這種單一的策略也因此使得業(yè)績(jī)領(lǐng)先的不同基金產(chǎn)品間的持倉(cāng)出現(xiàn)比較大的同質(zhì)化。

根據(jù)最新披露的2024年四季報(bào)，截至去年12月末，鵬華碳中和的前十大重倉(cāng)股分別是北特科技、禾川科技、五洲新春、步科股份、雙林股份、肇民科技、斯菱股份、兆威機(jī)電、中堅(jiān)科技、貝斯特。這10只股票中，有5只同樣出現(xiàn)在永贏先進(jìn)制造的前十大重倉(cāng)股名單中。

事實(shí)上，當(dāng)前業(yè)績(jī)前十強(qiáng)的基金產(chǎn)品所買入的股票均有相當(dāng)比例的重合度，選取的策略風(fēng)格亦十分接近，尤其是排名第一和第二的兩只基金。這種現(xiàn)象也說(shuō)明，新興的小眾賽道研究趨于透明，基金可覆蓋品種數(shù)量相對(duì)有限。

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，最近幾年賽道的選擇幾乎成為決定基金業(yè)績(jī)的核心因素，剛剛過(guò)去的2024年以及2025年開年以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，無(wú)疑進(jìn)一步強(qiáng)化基金經(jīng)理對(duì)賽道選擇的重視程度。廣發(fā)滬港深新起點(diǎn)基金經(jīng)理李耀柱在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，2025年市場(chǎng)還是以結(jié)構(gòu)性行情為主，板塊的選擇比大盤的擇時(shí)更重要，此外，關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流的穩(wěn)定情況和行業(yè)趨勢(shì)也同等重要，尤其是自動(dòng)駕駛、人形機(jī)器人等行業(yè)也會(huì)在關(guān)鍵領(lǐng)域持續(xù)突破，將是公募基金高度重視的賽道。

基金經(jīng)理：AI是高景氣方向

為何上述基金產(chǎn)品均重倉(cāng)人形機(jī)器人這一新興賽道？管理這些產(chǎn)品的基金經(jīng)理給出自己的核心邏輯。

鵬華碳中和基金經(jīng)理閆思倩稱，對(duì)于制造業(yè)來(lái)說(shuō)，供需拐點(diǎn)是投資判斷非常重要的方面，當(dāng)需求持續(xù)上行和供給擴(kuò)張放緩的情況出現(xiàn)，就是可以重點(diǎn)關(guān)注的機(jī)會(huì)。新興產(chǎn)業(yè)的人形機(jī)器人領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)外百花齊放，產(chǎn)業(yè)化加速，未來(lái)甚至出現(xiàn)人和機(jī)器共同生活的場(chǎng)景。閆思倩判斷，接下來(lái)的景氣賽道更容易出現(xiàn)在以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，即新一代信息技術(shù)、人工智能、航空航天、新材料、量子科技等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，AI與自主可控是當(dāng)前國(guó)內(nèi)科技創(chuàng)新的高景氣方向。

平安先進(jìn)制造基金經(jīng)理張萌先、長(zhǎng)城久鑫基金經(jīng)理余歡、中航趨勢(shì)領(lǐng)航基金經(jīng)理王森，也解釋了他們依靠人形機(jī)器人取得業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)的核心邏輯。

余歡強(qiáng)調(diào)，他當(dāng)前的重點(diǎn)配置方向?yàn)闄C(jī)器人領(lǐng)域，同時(shí)配置的其他板塊也集中在汽車、機(jī)械設(shè)備、電子等行業(yè)，這些賽道在2025年將受益于國(guó)內(nèi)外機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展。

王森認(rèn)為，人形機(jī)器人行業(yè)正展現(xiàn)出巨大的潛力與魅力，這可能是人類歷史上最大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)之一，人形機(jī)器人形態(tài)具有極高的適應(yīng)性和實(shí)用性，能自然適應(yīng)日常生活環(huán)境，可輕松使用人類發(fā)明的各種工具，人機(jī)互動(dòng)自然性強(qiáng)，能在工業(yè)、服務(wù)、家庭等多個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮重要作用，市場(chǎng)規(guī)模有望在未來(lái)幾年內(nèi)快速增長(zhǎng)。

“預(yù)計(jì)2025年很快會(huì)迎來(lái)機(jī)器人新物種的量產(chǎn)時(shí)刻，這個(gè)賽道也將會(huì)是未來(lái)數(shù)年最受資本市場(chǎng)關(guān)注的賽道之一，我們堅(jiān)持從產(chǎn)業(yè)思維角度出發(fā)尋找投資機(jī)會(huì)。”張萌先表示，2025年在人形機(jī)器人賽道的選股策略上，一方面尋找在機(jī)器人業(yè)務(wù)中存在較高概率進(jìn)入供應(yīng)鏈的公司，另一方面積極挖掘并布局主業(yè)基本面有改善、同時(shí)新拓展機(jī)器人業(yè)務(wù)的優(yōu)秀公司，這類公司有望在新材料、新工藝、新設(shè)計(jì)方案中脫穎而出，讓原有的產(chǎn)品在新的機(jī)器人領(lǐng)域中獲得新應(yīng)用場(chǎng)景、實(shí)現(xiàn)從0到1的新突破，進(jìn)而獲得估值及業(yè)績(jī)的雙擊機(jī)會(huì)。