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證券時(shí)報(bào)券中社訊，1月19日，海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家荀玉根、策略首席分析師吳信坤發(fā)布研報(bào)《牛還在——再議924行情性質(zhì)》。

荀玉根、吳信坤認(rèn)為，2024年924行情是反轉(zhuǎn)而并非反彈。第一，政策基調(diào)轉(zhuǎn)向；第二，從牛熊周期看，對比A股歷史，2021至2024年的下跌時(shí)空已較充分；第三，從市場情緒看，924行情啟動(dòng)前情緒指標(biāo)及資產(chǎn)比價(jià)指標(biāo)均處歷史底部。因此，從行情漲幅和成交量能看不是熊市反彈。

如何理解2024年10月8日以來的調(diào)整？荀玉根、吳信坤認(rèn)為，如果定性去年9月24日是行情反轉(zhuǎn)的第一波上漲，去年10月8日以來的調(diào)整可定性為第一波上漲后的回吐。

“去年10月8日以來的市場回調(diào)已近尾聲。行情有望開啟新一輪上漲，關(guān)注政策加碼落地帶來基本面改善?！避饔窀?、吳信坤稱，借鑒歷史，歷次牛市從孕育期步入爆發(fā)期的必要條件是政策進(jìn)一步加碼或落地、基本面出現(xiàn)明顯方向性改善。未來若增量政策加速落地推動(dòng)基本面改善，行情有望開啟新一輪上漲。

在行業(yè)配置上，荀玉根等人建議，一方面需關(guān)注產(chǎn)業(yè)周期向上、基本面確定性更強(qiáng)的科技和中高端制造；另一方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“穩(wěn)住樓市股市”、“大力提振消費(fèi)”，也需關(guān)注政策加碼下或存在較大預(yù)期差的地產(chǎn)、消費(fèi)醫(yī)藥。

具體來看，科技和中高端制造基本面確定性更高?？萍挤矫妫吆图夹g(shù)雙重利好疊加產(chǎn)業(yè)周期回升，支撐行情展開。中高端制造方面，我國供給占優(yōu)、內(nèi)外需有支撐，景氣有望延續(xù)。地產(chǎn)和消費(fèi)醫(yī)藥則存在較大預(yù)期差，隨著資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)+財(cái)政政策發(fā)力，消費(fèi)醫(yī)藥有望迎來基本面改善；同時(shí)，政策發(fā)力下房地產(chǎn)市場有望“止跌回穩(wěn)”。